余朝辉:并购中的融资和资产证券化需求

发布日期:2016-11-10 12:54文章来源:资产证券化百人会


余朝辉  
中国人民大学国际并购与投资研究所所长


11月4日,中国资产证券化百人会论坛秋季闭门学术会议在厦门举办,全面聚焦ABS业务平台的机遇与挑战,开启科技金融助力资产证券化、倾力构建ABS云生态系统的新篇章。
中国人民大学国际并购与投资研究所所长余朝辉在论坛上表示,我国的并购市场潜力很大,并购领域有很多融资需求,而且其资产端是相对比较优质的。国内在并购中缺少的是技术的提升,还需要有整合潜力。以下为嘉宾的发言实录:
尊敬的各位嘉宾,上午好!我是人民大学国际并购与投资研究所长余朝辉,非常高兴跟大家一起交流。我今天主要想从以下三方面来讲一讲,第一是国内国际并购的现状和方发展,第二是并购中的融资和资产证券化需求。第三,ABS的延伸思考。

国内国际并购的现状和发展
大家都知道,最近两年,并购市场特别火爆,但是还远远不够。因为现在很多的企业在发展过程中更多希望利用IPO实现它的资产证券化,在美国很多公司应该说90%以上的企业是通过并购来实现资本化的,只有不到10%是通过IPO的方式,所以,我国在这并购市场潜力很大。并购的领域有很多的融资需求,而且其资产端是相对比较优质的。目前,国内的上市公司并购主要是有三方向:第一是为了现金流,把对方的利润合并进来。第二是为了提高市盈率,把市值作大进行故事性并购,目前证监会对这一块管得越来越紧了。第三是为了产业链整合。目前,我国企业在这一块做得还远远不够。前二三十年中国企业一直是向上的发展趋势,不管是流水还是利润方面都过得很好。现在突然往下走,企业就可能面临生存的压力,会被迫进行产业深度整合,做精细化的管理。
国内上市公司第三方面的并购,对经济是有好处的,对国家发展是有利的。在国际并购这一块,上一阶段主要是以央企和国企为主。以矿能源资产为主要标的,当下这两年,国际并购也异常火爆,也是因为经济的L型走势逼着有条件的企业必须要走出去,必须要进行国际并购。但是,在国际并购过程中,也要注意一些问题。前段时间,我们给商务部按国别、行业以及相应的法律做了一个国际并购的风险分析,在国际并购中可以实现企业的转型升级。一些实体企业通过模仿能达到一个中等偏上的工业制造水平,但是要达到一个更高的水平,目前国内企业不管是工艺,还是基础研究等方面还是不够的,通过国际并购可以帮助企业实现这一跳跃。在国际并购的过程中,我们要注意,第一不能贪图便宜去买资产或者是企业,这个是有风险的。
我们在并购中要找中国缺的技术。中国缺少的是技术的提升,还需要在中国有整合潜力。但不要太资本化,因为太资本化就会失去一些整合的